Das Paper untersucht den Zusammenhang zwischen Momentum und dem Ausmaß der weltweiten Renditestreuung (Dispersion) zwischen Währungspaaren. Dispersion ist dabei ein Risikofaktor, der den Schlüssel zur Erklärung der Momentum-Renditen bei Währungspaaren darstellt. Es wird argumentiert, dass ein hohes (niedriges) Maß an Dispersion mit hohen (niedrigen) Momentum-Renditen einhergeht.

Eriksen untersucht Momentum-Strategien auf Basis der Top/Flop 20%. Bei 1-monatiger (3-monatiger) Ranking-Periode erbringen diese eine annualisierte Rendite von 5,7% (5,8%).

Momentum-Strategien Währungen Überrendite Hauptwährungen Nebenwährungen — Dargestellt sind die Überrenditen verschiedener Momentum-Strategien für alle 48 Länder (obere Grafik) und 15 entwickelte Länder (untere Grafik). Zeitraum: 1983-2016.

Fazit

Kurzfristige Ranking-Perioden und ein Umfeld hoher Dispersion führen bei Währungen zu den höchsten Momentum-Renditen.

Quelle: Eriksen, J. N. (2017), Cross-Sectional Return Dispersion and Currency Momentum, Aarhus University School of Business and Social Sciences

MARKO MOMENTUM Kapitalmarktstudien

Momentum bei Währungen und der Einfluss von Renditedispersion

Fazit

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